最近，在国际资本市场上，有一则消息引发了无数人的热议，那就是“世界镍王”青山集团，遭遇做空的事情。因为俄乌局势的关系，导致俄罗斯的镍出口没有那么顺畅。所以说，外国资本想抓住这个机会，逼仓做空青山集团。在外资看来，如果没有意外情况的话，那么青山将不得不花费几十甚至上百亿美元来化解此次危机，甚至有公司破产、交出手中镍矿的风险。但是谁也没有想到，一场史诗级的金融反杀就此到来！

外国资本做空，青山现货反杀

首先，我们先来梳理一下此前发生的事件过程。在金属交易市场上，青山为了减少价格波动给自身带来的合约风险，采取了套包交易的操作，一下开出了20万吨镍的空单。本来这属于正常操作，很多公司都会选择这么做。但是因为西方国家对俄罗斯的经济制裁，导致伦敦金属交易所暂停了对方的交割资格。而外国资本笃定青山一下拿不出这么多现货，所以逼仓正式开始了。

此前，镍价格一天上涨90%，再加上杠杆的作用。如果青山应对不好的话，那么将把几年的利润全部赔进去，而外国资本只是从中操作一下，就能赚到大量资金。随后，镍价更是出现了史诗级的价格暴涨，一度突破10万美元/吨。根据此前业内专家的分析，如果对方做空的成本在2万美元/吨的话，理论上青山最多亏损120亿美元。而且，外国资本想要的可能不单单是这上百亿美元，而是青山手中的印尼镍矿的控制权。一旦外国资本得逞的话，那么就意味着，中国失去了对镍市场的定价权。

就在所有人都以为，青山无招可出，只能乖乖认输的时候，它就开始了反杀！根据国内媒体报道，青山对于做空回应称，已经通过多种渠道，调配到足够多大的镍来进行交易。此外，有多名专业人士表示，如果青山真的能拿出现货的话。那么此前进行做空的资本，毫无疑问是搬石头砸自己的脚。按照之前极端的行情价格来计算，在进行交易之后，青山集团有望在几天内实现扭亏为盈，而高价收购的的外资将被活活撑死。

对于青山集团此次能够拿出这么多现货进行交易，各方也有不同的猜测。因为早前青山掌门人项光达做出回应称，已经注意到了外国人的动作，正在进行协调。而且，最近接到了不少的电话，国家层面对此也非常关注。此外，他还表示青山是优秀的中国企业，不管是经营还是仓位，都不会发生问题。此言一出，自然引发了连锁反应。因为青山是全球镍市场的巨头，跟多家上市公司有着密切的合作。

90年代中国企业被做空事件

比如说华友钴业，此前股价已经经历了两次跌停。而就在昨天晚上，该公司发布公告称，虽然最近国际镍价波动一场，但是公司目前没有出现异常经营的情况，所有的风险都在可控的范围之内。此外，其还声称，位于印尼的镍矿项目正在稳步推进之中，年产6万吨的冶炼项目也进行投入试产。这就表明，外国资本针对青山的做空，已经彻底打了水漂。这一下有着充足的货源，你还敢接吗？

有人认为，最后的结果就是大家各退一步。毕竟外国资本也不是做实业生意的，本来就是想趁着国际局势的不稳定，趁机捞一笔，真让他们手里拿这么多的镍，他们又能干什么呢？所以说，本来镍价就是本恶意炒上去的，如今双方的底牌也已经清楚了，还是见好就收吧，免得亏得更多。不过，显然这一次，是外国资本们找错了对象，也选错了时间点。中国企业不是那么好做空的，因为我们已经有应对的经验。

事实上，这并不是中国企业第一次在国家资本市场上被围猎。早在上个世纪90年代，就曾发生过类似的一幕，这就是有名的“株冶”事件。那个时候的中国，还刚刚进入国际期货市场，可以说是“小学生”。面对中国企业，不少国际资本纷纷表示，要给我们一个下马威，打一个漂亮的“多逼空”的仗。事件的主角是株洲冶炼厂，是国内最大的铅锌生产和出口工厂之一。当时，该工厂进入国际期货市场，也才刚刚两年时间。不久之后，其工作人员进行违规操作，大量卖空期货合约，让国际资本逮住了机会。

当株洲冶炼发现情况不对时，其已经卖出了高达45万吨的期货合约。要知道，当时工厂的年产能也就30万吨，一旦交易无法兑付，对整个株冶来说都是灭顶之灾。眼看着自己无法应对此事，他们选择了将情况上报。很快，国家层面就专门召开会议，处理“株冶事件”。最后领导下达命令，一方面要全力调配货源，进行交易，将自身的损失降到最低。另一方面，要追加保证金、头寸止损、合理调期等紧急措施。

LME的“骚操作”合理吗？

虽然这两个决定十分正确，但是时间却太晚了。因为头寸抛售的过大，导致最后株冶不得不用高价买回部分空头合约。然而，在期货合约被卖出的几个月时间内，在多方资本的共同助推下，铅锌价格暴涨超过50%。最终，株洲冶炼3天内损失超过1.7亿美元，换算成人民币将近15亿美元。这可是90年代的十几亿美元，其购买力根本不是现在可比的。

让我们回到此次的青山被做空事件中，很多人有一个疑问，那就是伦敦金属交易所（LME），为什么会出现各种“骚操作”？比如说，取消和延期8号、9号的镍交易。有人认为，这是其不得不出手，因为一旦这场混乱升级，甚至可能导致金融市场的紊乱，对其自身没有任何好处。所以说，此次LME的操作比较规范且正确。简单科普一下，成立于19世纪的LME，是如今全球最大的有色金属交易平台，其影响力十分之大。2012年，其被港交所收购，正式成为全资子公司。

事实上，此次的镍危机，恐怕是LME成立上百年来遇到的最严重的危机。虽然此前的暂停和取消交易引发了不少的争议，但是大多数业内人士还是持正面的看法。就在不久前，该交易所负责人表示，本周镍市场的情况是前所未见的，而且整个市场已经出现了严重的混乱。之所以采取有争议的措施，正是为了捍卫系统可信度，也是为了保证此后的交易能够顺利进行。另外，该发言人还强调，LME的做法始终是从市场利益出发的。